Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=87126]

На мировых рынках цветмета пока так и не смогло сформироваться мощное направленное движение. Котировки цветмета продолжают колебания в достаточно узком диапазоне значений. Вниз их пока не пускает сохраняющаяся на высоком уровне активность монетарных властей США и Японии, усиленно эмитирующих соответственно доллар и иену. В то же время и предпосылок для их роста также не наблюдается. Экономика КНР продолжает замедлять обороты, о чем свидетельствует падение индекса менеджеров по снабжению ниже отметки в 50 пунктов (до 48,3). А значит, реальный спрос на сырьевые товары также не блещет.

Более того, ФРС США все же взяла курс на ужесточение своей кредитной политики. Сейчас она «заливает» в мировую банковскую систему $65млрд. ежемесячно. Еще недавно эта цифра составляла все $85 млрд. При этом ФРС и далее намерена сокращать свои эмиссионные мощности. Некоторую надежду на сохранение объема вливаний на прежних уровнях давали не очень хорошие данные по экономике США за последние месяцы. Участники рынка надеялись, что ФРС на данном фоне не будет закручивать денежные вентили. Однако американские монетарные власти послали сигнал о том, что и далее будут ужесточать свою политику. А значит, предпосылки для долгосрочного роста цен на цветмет ослабли.


                                                                                                                                                      Рис.1


                                                                                                                                                      Рис.2


                                                                                                                                                       Рис.3

В целом, если ФРС действительно будут ужесточать свою политику, а экономика КНР не избавится от нынешних проблем, на рынке цветмета вполне может сформироваться и отрицательный тренд. Впрочем, пока, повторимся, котировки цветных металлов остаются, в целом, стабильными.

 

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=81225]

Расценки на мировых рынках цветных металлов весь январь колебались в достаточно узком коридоре значений, так и не сформировав направленного движения в ту или иную сторону.

От падения их удерживает мягкая монетарная политика главных центробанков мира, хотя бы временное, но разрешение проблемы «фискального обрыва» в США и неожиданно хорошие макроэкономические данные последних месяцев. В Китае и США наблюдается ускорение экономического роста, а в ЕС – замедление спада. В общем, мировая экономика сейчас выглядит куда лучше, чем в начале осени и это подпитывает оптимизм на рынках рисковых активов.

Но до масштабного бычьего ралли котировок цветмета дело пока так и не дошло. В принципе они и так достаточно высоки, поэтому приходящие положительные новости лишь поддерживают их на достигнутых уровнях. В то же время все понимают, что дела в мировой экономике пока обстоят далеко не самым радужным образом, несмотря на некоторое локальное улучшение.

                         Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

Не закончены переговоры в США между Белым Домом и Конгрессом по поводу нового потолка государственного долга, и переговоры эти обещают быть непростыми, а значит, неопределенность в финансовой политике Соединенных Штатов сохраняется. ФРС США намекнула на возможность сворачивания части программ по накачке рынков дешевой ликвидностью, и ее можно понять. Американская экономика не в рецессии, а цены на нефть и другие сырьевые товары держатся на высоких уровнях, во многом благодаря биржевым спекулянтам. Что создает ненужное инфляционное давление как в США, так и по всему миру.

Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель с начала 2008 г.

В общем, монетарные власти Америки, похоже, намерены понемногу сворачивать раздачу пряников, или, по крайней мере, не спешат распечатывать их новую коробку. А ведь только еще боле интенсивная накачка рынков ликвидностью ныне может породить на них сильный положительный тренд.

Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк с начала 2008 г.

Не исключено, что котировки цветмета продолжат болтаться в боковом тренде и на протяжении ближайших недель. Хотя случиться может все, ведь чем дольше длится период консолидации котировок, тем зачастую, сильнее выход из него в ту или иную сторону.

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=79884]

Мировые рынки рисковых активов в октябре прогнозируемо перешли от быстрого роста сначала к стабилизации котировок, а затем и их снижению. То есть заряда от запуска ФРС США третьего этапа количественного смягчения хватило не надолго.  В результате котировки в секторе цветных металлов к началу ноября опустились почти до тех же самых уровней, с которых они начали свое краткосрочное ралли в сентябре. Среднемесячные цены в октябре по большинству цветных металлов все равно, правда, оказались выше или на уровне с сентябрьскими, за счет высоких котировок в начале месяца. Но сейчас общий тренд скорее отрицательный.

Что неудивительно – щедрость монетарных властей США и ЕС рынки уже воспринимают как должное. А вот ситуация в мировой экономике не дает пока достаточных поводов для оптимизма. Продолжается торможение экономической активности в КНР. Что кстати несколько ослабляет позиции Германии, экспорт машин и оборудования из которой в Поднебесную достаточно велик. А ослабленная Германия в свою очередь менее склонна делиться ценным финансовым ресурсом с периферийными членами еврозоны.

Поводом же для коррекции котировок рисковых активов в конце октября стали отчеты крупнейших американских корпораций, многие из которых разочаровали инвесторов. При этом на фоне нынешних высоких цен на нефть вероятность расширения денежного стимулирования со стороны ФРС США в обозримом будущем невысока.

Кроме того, на рынках сохраняется нервозность в ожидании возможного начала нового политического цикла в США, если в президентской гонке победит сторонник сокращения дефицита бюджета Мит Ромни.

То есть поводов для роста котировок цветмета пока нет, и не исключено, что, спустив пар, расценки на мировых рынках будут колебаться примерно на нынешних уровня еще какое-то время, выжидая более выраженных сигналов для изменения в ту или иную сторону.


                                                                                                                                                Рис.1

                                                                                                                                                    Рис.2


                                                                                                                                                          Рис.3

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=79244]

ФРС США наконец-то запустила долгожданный третий этап «количественного смягчения». Его ежемесячные объемы не слишком впечатляют – $40 млрд. это не так уж и много по сравнению с предыдущими волнами накачки рынков ликвидностью. Зато ограничения по срокам пока не предусмотрено – что дало повод назвать нынешнее разбрасывание денег с вертолета «бесконечным» . Также американские монетарные власти подтвердили свою приверженность мягкой монетарной политике, продлив действие нынешних сверхнизкой ставки рефинансирования до 2015 года. 

 

 

Рис.1 - Динамика цен на медь(LME) и нефть(Brent-Лондон)

Все это помогло мировым рынкам рисковых активов пробудиться ото сна – и вместо продолжения бокового тренда мы увидели ощутимый рост котировок, в том числе и на цветмет. Расценки на медь, например, отыграли назад почти все потери понесенные ими во время майского падения.

Рис.2 - Динамика цен на медь и никель с начала 2008 года(LME)

Впрочем, дальнейшее сохранение позитивной динамики на мировых рынках капитала под вопросом. Вероятность решения ФРС и так по большому счету было заложено в котировки рисковых активов. Собственно именно чтобы не допустить очередного обвала американские монетарные власти и пошли на новый круг финансового стимулирования, ограничивший при этом весьма скромными объемами оного.

Рис.3 - Динамика цен на алюминий и цинк с начала 2008 года(LME)

Что на фоне ухудшающейся ситуации в Китае, вялотекущего долгового кризиса в ЕС и торможения экономики США, несмотря на наращиваемый внешний долг, скорее всего не позволит расценкам на цветмет взлететь вверх слишком сильно. Слишком уж неопределенная ситуация ныне складывается в реальном секторе. Многие экономисты начали поговаривать о возможности реализации «японского сценария» в мировом масштабе.

Когда за счет наращивания госдолга и программ стимулирования удается предотвратить обвал экономических показателей, но и для роста особых предпосылок не наблюдается – ситуация держится в подвешено-замороженном состоянии на протяжении многих лет. Так ли оно будет, пока неизвестно. Тем не менее в октябре вероятно замедление нынешнего положительного тренда, а быть может и коррекция достигнутых ценовых уровней.

 

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=78326]

В июле котировки сырьевых товаров на мировых финансовых рынках поползли вверх. Хотя еще месяц назад казалось что наиболее вероятно дальнейшее снижение ценовых уровней рискованных активов. Ведь ФРС США оставила свою монетарную политику без особых изменений, ожидаемый многими участниками рынка третий этап «количественного смягчения» так и не был запущен, а значит особых стимулов для роста рынков не наблюдалось. Наоборот, на фоне замедления экономического развития  США и КНР, и долгового кризиса в ЕС гораздо более логичным выглядел дальнейший спад на рынках акций и сырья.  

Впрочем, именно положительные новости из Евросоюза стали катализатором коррекционного отскока в июле после падения котировок в мае-июне. Так, предоставление проблемным банкам Италии и Испании прямой финансовой помощи из общеевропейского фонда не только само по себе снижает вероятность развития ситуации в еврозоне по катастрофическому сценарию в ближайшее время, но и, что особенно важно, служит сигналом политической готовности прежде всего со стороны Германии идти на ощутимые жертвы во имя спасения более экономически слабых стран от дефолта.

                  Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

Параллельно была понижена ставка рефинансирования ЕЦБ. Интересно, что одновременно с ЕЦБ решение о смягчении монетарной политики принял Китай. То есть новые деньги в мировой экономике появились, пусть и не за счет печатного станка ФРС США. Которая кстати, умело играет на рыночных настроениях и время от времени посылает сигналы по типу «как только так сразу». То есть пока новых стимулов для рынков мы не предоставляем, но если возникнет крайняя необходимость – вот тогда конечно.

               Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель

            Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк

Все это не дает  котировкам на цветмет обвалиться еще сильнее. Но вполне возможно, что на фоне дальнейшего ослабления экономик ЕС, США и КНР отрицательный тренд на рынках сырьевых активов вновь возобладает. По крайне мере покуда особых предпосылок для взлета котировок на цветмет к былым уровням не наблюдается. Так что более вероятным выглядит либо продолжение нынешнего бокового тренда, либо новое снижение расценок.

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=77504]Июнь ознаменовался некоторой стабилизацией на мировых рынках сырья, что выразилось в замедлении отрицательного тренда, мощно стартовавшего в мае. Впрочем, возможно это было затишье перед бурей. Не секрет, что участники рынка выжидали, что же именно решит ФРС США на своем заседании 20 июня, объявит ли о новом этапе количественного смягчения. При этом данные, свидетельствующие о замедлении американской экономики рассматривались скорее как сигнал к покупке. По логике «чем хуже – тем лучше», то есть чем печальнее выглядят статданные, тем больше вероятность дополнительной эмиссии долларовой ликвидности. Впрочем, ФРС разочаровало рынки - массированного вливания ликвидности в ближайшее время не предвидится. Правда продолжено и несколько расширено  действие программы «Твист», в рамках которой ФРС США выкупает долгосрочные обязательства правительства США и продает краткосрочные. Цель подобной перетасовки – сгладить кривую доходности, и снизить стоимость обслуживания 30-летних облигаций госзайма США. Одновременно подобная программа по  идее должна стимулировать и частный бизнес, так как снижает стоимость долгосрочных заимствований.
                                                                                             Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

Все это конечно хорошо, вот только рынки ждали куда более решительных мер. И теперь все негативные экономические данные, пришедшие за последний месяц, вполне могут продавить цены на рискованные активы, в том числе и цветмет, глубоко вниз.  


                                                                                                          Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель

Этот процесс уже идет, и вполне возможно в июне мы станем свидетелями не менее сильного падения расценок на мировых рынках сырья, нежели в мае. Тем более что продолжается замедление экономики в КНР – традиционного потребителя больших объемов сырьевых ресурсов. Сейчас же внимание рынков приковано к ситуации в еврозоне и именно оттуда будут поступать сигналы к движению рынка в ближайшее время.
                                                                                                             Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк

Впрочем, движение это судя по всему, и так обещает быть однонаправленным – вниз, но вот степень возможного падения зависит от конкретной динамики экономических и финансовых показателей стран ЕС.

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=77504]

На мировых рынках сырьевых товаров продолжается коррекционное движение. Основные драйверы его остаются теми же, что и месяцем ранее. Финансовая неразбериха в ЕС, только усилилась после выборов нового президента Франции, поставившего под сомнение согласованный с Германией план по урегулированию проблемы госдолгов в еврозоне. Экономика последней, кстати, также начинает понемногу сбавлять обороты. Налицо замедление развития КНР. А это особенно нервирует сырьевые рынки, ведь Поднебесная традиционно выступает одним из главных потребителей нефти и цветных металлов. Наконец, ФРС США пока не послало никаких сигналов о готовности продолжить разбрасывать деньги с вертолета. А ведь биржевые спекулянты ожидали нового этапа количественного смягчения уже во втором квартале. В совокупности все эти факторы и обуславливают ярко выраженный медвежий характер рынка цветмета.

     Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

Возможно, все изменится после заседания ФРС США, назначенного на 20 июня, где как ожидается, может все-таки быть принято решение о запуске нового этапа количественного смягчения. А до этого времени, рынки, вероятно, будут продолжать находиться в красной зоне. И чем сильнее упадут котировки рискованных активов, тем больше будет у ФРС поводов и возможностей запустить следующий этап «количественного смягчения», ведь сейчас американские монетарные власти удерживает от этого шага опасение раскручивания инфляционной спирали. А сдувшиеся цены на нефть могут быть хорошим противоядием для инфляции.

                Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель

Поэтому пока падение котировок нефти и цветмета, судя по всему, продолжится. Это кстати создает определенную поддержку для внутренних цен на металл в России.

  Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк

Ведь на фоне падения цен на нефть ослабляется рубль, что автоматически снижает долларовый эквивалент внутренних цен, причем снижение это идет быстрее, чем уменьшаются экспортные котировки российских  металлургов. Поэтому, несмотря на печальную ситуацию на мировых рынках металла, обвала цен на прокат в России можно пока не ждать.

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=77110]На мировых рынках сырьевых товаров во второй половине апреля сформировался отрицательный тренд, который утянул за собой вниз и среднемесячные цены в сегменте цветных металлов. Общий фон, характерный для рынков рискованных активов нами уже неоднократно описывался. Несмотря на мажорное начало года, когда участники торгов отыгрывали финансовые вливания ЕЦБ в банковскую систему ЕС, ближе к весне пришло отрезвление. Помимо уже традиционных проблем в еврозоне, где Италия с Испанией, судя по всему, еще долго будут висеть на денежной капельнице от ЕЦБ, а балансы ведущих банков продолжают сокращаться, тревожные вести приходят из Китая.Из месяца в месяц растет количество городов и весей в Поднебесной, где фиксируется падение цен на недвижимость. Судя по всему, КНР столкнулась сейчас со сдуванием пузыря в строительной отрасли. Что, учитывая огромную задолженность банков и муниципалитетов Поднебесной, может послужить спусковым крючком для начала процесса сокращения внутреннего спроса.

                                                                                         Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

Конечно, у правительства КНР есть еще достаточно резервов, для того чтобы предотвратить жесткую посадку экономики. Но нынешние симптомы могут указывать на то, что эра агрессивного роста Китая прошла. Это само по себе ослабляет мировые финансовые рынки, а в сырьевом сегменте работает кроме всего прочего, на сокращение реального спроса на промышленные металлы.

      Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель.

Плюс ко всему ФРС США пока не спешит с запуском нового этапа «количественного смягчения», опасаясь инфляционных последствий. Впрочем, каким-то образом финансировать  громадный дефицит американского госбюджета все-таки придется. И тут коррекция на рынках может сыграть на руку американским финансовым властям. Во-первых, бегство из акций и сырья в «тихие гавани» повысит спрос на облигации США. Во-вторых, после определенного падения цен на нефть можно будет, наконец, включать печатный станок, не опасаясь галопирующей инфляции.

              Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк.

Поэтому ФРС, скорее всего, еще немного выждет перед запуском нового этапа количественного смягчения, а значит, остаются шансы на продолжение отрицательного тренда на сырьевых рынках и в мае. Окончательно траектория движения определится в ближайшие два-три дня в ходе очередного заседания ФРС США.

Обзор рынка цветных металлов

[POST_PHOTO ID=76250]

 

Вот уже второй месяц подряд котировки цветных металлов двигаются в русле общего бокового тренда. Некоторое увеличение ценовых уровней цветмета происходило в начале года на фоне предоставления ЕЦБ неограниченной дешевой ликвидности европейским банкам. Что снизило остроту долгового кризиса в ЕС и вселило в рынки оптимизм. Которого, тем не менее, хватило ненадолго – меры по масштабному сокращению бюджетных дефицитов не могли не оказать негативное влияние на экономическую жизнедеятельность в Евросоюзе. А замедление промышленного роста в Китае только добавляет тревог торговцам рискованными активами – кроме очевидного «медвежьего» сигнала для финансовых рынков подобное развитие событий ослабляет и реальный спрос на цветные металлы. Так что котировки на цветмет находятся под двойным ударом.

   Рис. 1. Динамика цен на медь (LME)  и нефть марки Brent (Лондон)

И, тем не менее, они пока не падают. Ведь все тихо надеются, что ФРС США начнет новый этап «количественного смягчения», и за счет эмиссии дополнительных порций ликвидности положительный тренд на рынках рискованных активов возобновится. Пока американские монетарные власти медлят – очевидно, не хотят еще больше взвинчивать цены на нефть, которые и так высоки на фоне ближневосточной напряженности. Но, скорее всего рано или поздно о новом витке «количественного смягчения» будет объявлено - должен же кто-то финансировать громадный дефицит бюджета США, за счет которого во многом штатовская экономика и показывает сейчас неплохие темпы развития. А в недавнем своем выступлении глава ФРС заявил о необходимости поддерживать высокие темпы роста.

       Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель.

Вопрос только в том, дождутся ли рынки цветмета этого светлого мгновения прежде, чем череда негативных факторов спровоцирует коррекцию нынешних ценовых уровней хотя бы до прошлогодних минимумов.

             Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк.

Как бы там ни было, колебания в рамках бокового тренда остаются достаточно вероятными и в апреле – играть на повышение никто не хочет, но и продавать тоже – а вдруг ФРС США все-таки начнет вновь разбрасывать доллары с вертолета.

В то же время, чем дольше длится нынешняя неопределенная ситуация, тем больше вероятность внезапной коррекции ценовых уровней под воздействием тех или иных негативных факторов, которых, увы,  в текущий момент предостаточно.